美联储决议今夜来袭!“鹰派暂停”已无悬念,鲍威尔将继续“走钢丝”

专题:聚焦美联储决议:按兵不动已无悬念 还有哪些看点?

  美联储将于北京时间周四凌晨2:00公布最新利率决议。美联储预计准备第二次在会议上将利率维持在5.25%-5.5%的22年高位不变,同时表示在经济增长保持弹性的情况下,可能在12月再次加息。而鲍威尔在新闻发布会的发言可能与10月19日在纽约经济俱乐部演讲的主题相呼应,当时他表示,进一步加息将取决于数据、前景和风险平衡。而市场对FOMC的反应可能是温和的:一决定的预期已经得到了很好的定价。

  利率决议声明

  政策制定者几乎不可能在利率问题上采取任何行动。最近的参数为美联储官员决定下一步行动赢得了时间。通胀虽然在减速,但仍然过高,尽管基准利率处于本世纪初以来的最高水平,但经济仍在稳步增长。

  鲍威尔已经暗示,美联储领导人更愿意等到加息活动接近尾声时再评估过去加息对经济的影响。由于通胀率仍远高于联邦公开市场委员会(FOMC)2%的目标、美国经济增长率接近两年来的最高水平,政策制定者希望保留再次加息的选择权。杰富瑞高级经济学家Thomas Simons表示:“这将是一种鹰派的暂停,经济表现良好,通胀还没有达到目标。他们或多或少不得不继续说,我们可能需要再加息一次。”

  彭博经济学家Anna Wong、Stuart Paul、Eliza Winger和Estelle Ou表示:“美联储将在10月31日至11月31日FOMC会议期间保持利率稳定,连续第二次暂停加息。不过,我们预计政策声明和美联储主席鲍威尔的言论将为进一步加息敞开大门。延长的暂停加息是否会变成加息周期的最终结束,将取决于未来几个月的劳动力和通胀数据。”

  美国国债收益率飙升导致金融环境收紧,多位美联储官员表示,这可能降低此次会议加息的必要性。例如,德意志银行估计,最近的美债收益率飙升可能相当于美联储加息三次。这导致联邦公开市场委员会中更多的鹰派成员,包括达拉斯联储主席洛根和美联储理事沃勒,表示他们将在利率调整方面保持耐心;因此预计FOMC成员对本次决定不会有异议。

  美国银行信贷策略师在一份客户报告中称:“尽管GDP和就业加速增长,美联储仍可能维持利率不变。由于(美国财政部)推高了长期利率,美联储采取了更为谨慎的基调,认为利率市场已经完成了部分紧缩。在新闻发布会上,鲍威尔主席可能会重申美联储正在‘谨慎行事’。”

  此外,一些市场参与者认为,由于通胀居高不下,美联储可能不会太快松口。Ebury市场策略主管Matthew Ryan表示,美联储可能“不会发出紧缩政策已经结束的信号”。他说:“我们仍然认为美国在当前周期内不太可能再次加息。不过,作为妥协,我们认为美联储将强调短期内不会降息,宽松政策最早将在2024年下半年开始。”

  FOMC可能会调整描述近期经济的措辞,以反映美国上个季度4.9%的GDP增长率和持续稳定的就业增长。该委员会也可能承认最近金融状况收紧,美联储官员在最近的讲话中强调了这一点,但预计指引不会改变。

  美联储董事会前高级顾问、杜克大学研究教授Ellen Meade称:“总的来说,人们倾向于让变化越少越好。第一段可能会被修改,以承认即将宏观数据的强劲:劳动力市场、通胀、GDP增长。”

  鲍威尔强调了巴以冲突后地缘政治紧张局势的加剧,FOMC可能会讨论是否将这一风险也纳入其声明。

  新闻发布会

  鲍威尔将被记者追问是否同意该委员会9月份的预测,当时该委员会预计年底前将再次加息。他可能会说,未来的加息取决于即将公布的数据,货币政策的作用有滞后性,因此经济尚未感受到加息的全部影响。

  此前在美联储工作了20多年的Dreyfus and Mellon首席经济学家Vincent Reinhart表示:“鲍威尔将留下加息25个基点的余地,但他会有点三心二意。他预计银行体系会出现更多的信贷紧缩,但他明白这需要时间。他认为未来会有更多的事情发生,保持耐心是好的。”

  美联储主席可能会被要求解释为什么近期经济增长提速和通胀高于目标水平没有促使美联储加息。鲍威尔在新闻发布会的发言可能与10月19日在纽约经济俱乐部演讲的主题相呼应,当时他表示,进一步加息将取决于数据、前景和风险平衡。

  Meade表示:“鲍威尔必须走两周前的路线。他们的首要任务是让通胀率回到2%,他们不会放弃。他们可能不得不再加息,但他们可能已经完成了,并倾向于加息的可能性,这样市场参与者就不会误解。”

  美银也表示,预计鲍威尔的会后声明将“在很大程度上反映”他10月初在纽约发表的言论。在那次讲话中,鲍威尔表示,他认为通胀仍然过高,并警告称,美联储虽然能够谨慎行事,但已经适应了通胀可能出现的上行风险。

  市场反应

  美联储会议很可能在周三结束时不会采取任何行动,而这只是按照市场目前的需求行事。CME美联储观察工具显示,市场预计此次会议加息的可能性为零,12月加息的可能性仅为29%。交易员们认为,第一次降息可能会在6月份进行。尽管美联储主席努力在抑制通胀和适应利率上升对经济的影响之间保持平衡,但市场一直很敏感。

  尽管本周股市看似走强,但在过去两个月里一直步履蹒跚,而美国国债收益率一直徘徊在16年高点附近,金融危机初期以来最高水平。由于这些担忧大多集中在利率可能会上升多少,以及美联储将把利率维持在高位多久,鲍威尔的会后新闻发布会以及联邦公开市场委员会的声明可能会影响市场。

  不过,市场对FOMC的反应可能是温和的:一决定的预期已经得到了很好的定价。投资者目前更为关注的是美国财政赤字,因此美国财政部周三宣布的再融资计划可能会盖过美联储的风头。Simons表示:“周三最重要的事件将是上午宣布的融资消息。”

  在这种情况下,Wilshire首席投资策略师Josh Emanuel表示:“鲍威尔最不想做的事情就是犯错误,让人觉得他过于强硬,因为这意味着你可能会看到一个避险的环境。你已经开始看到股市出现了一点技术性崩溃。市场非常、非常做空美国国债。”

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责任编辑:李园